Украина вернулась

В первые, спустя пять лет, Украина разместила свои облигации на международном рынке. 18 сентября украинское правительство продало 15 миллиардов еврооблигаций сроком на 15 лет с годовой доходностью 7,375%. Выпуск облигаций был превышен более чем в три раза. В первоначальных заявлениях говорилось о запланированной продаже облигаций в размере 2,5 миллиарда долларов, из-за большого спроса украинское правительство увеличило объем ценных бумаг. И это продажа говорит о многом, и у нее большие последствия.

Во-первых, очевидно, что Украина вернулась на международный рынок. Продажа еврооблигаций прошла успешно, и это говорит об одобрении участниками рынка новой экономической политики Украины, реализованной после Революции достоинства. Новому правительству Украины удалось свести к минимуму дефицит бюджета и иностранных платежей, при этом контролируя государственный долг. Самое поразительное — в том, что государственные расходы Украины снизились на 13 процентов пунктов: с 53% ВВП в 2014 году до 40% сегодня.

Украина преуспела, кроме того, сейчас подходящее время для продажи облигаций. Глобальные рынки ищут бумаги с высокой доходностью и готовы рисковать. Многие страны вышли на международные рынки ценных бумаг, и Украина разумно последовала их примеру.

Реальной причиной возвращения Украины на международные рынки долговых бумаг стало то, что Киеву в 2019 и 2020 годах предстоит обслуживание государственного долга, который составит 7,5 миллиарда долларов и 6,1 миллиарда долларов соответственно. Поэтому этот выпуск облигаций будет в основном использоваться для рефинансирования этих долгов. В этом отношении 2019 год больше не будет казаться таким тревожным. Ничто так не вдохновляет, как успех.

Традиционно Украина получала прямых иностранных инвестиций в объеме от 3% до 4% ВВП ежегодно. Но в течение последних трех лет Украина практически ничего не получила. Главная причина — иностранные инвесторы опасались российской военной агрессии России на востоке Украины. Продажи государственных облигаций обычно считаются гораздо более безопасной операцией, чем прямые инвестиции. Но недавний успех с государственными облигациями может привлечь внимание к Украине.

Однако сейчас существует опасность того, что страна откажется от своего соглашения с МВФ и свернет с нынешнего пути реформ. Украинское правительство по-прежнему разделено: одни политические силы поддерживают реформы, другие — предпочитают старую систему. До сих пор МВФ, благодаря существенному финансированию, удавалось удержать реформаторов. Но выход Украины на международные рынки облигаций ослабляет давление МВФ. В 2010 году бывший украинский президент Виктор Янукович выполнил все требования МВФ в течение нескольких месяцев, но так и не достиг выхода на международные рынки ценных бумаг. Затем Янукович прекратил все реформы и сосредоточился на собственном обогащении.

Украина выполнила жесткие требования МВФ о единых ценах на энергоносители, сокращении государственных расходов и дефицита бюджета и принятии плавающего обменного курса. Была очищена коррумпированная банковская система. Но следующий раунд реформ может оказаться более сложным для правящей политической элиты Украины. В верхней части списка требований МВФ речь идет о создании независимого антикоррупционного суда, против которого на конференции «Ялтинская европейская стратегия» в Киеве выступил президент Петр Порошенко. А судя из недавнего интервью первого заместителя управляющего директора МВФ Дэвида Липтона, для фонда — это абсолютное условие для продолжения сотрудничества.

Другими требованиями Запада являются свободный рынок земли, пенсионная реформа и новый закон о приватизации. И если пенсионная реформа на Украине начата, то создание земельного рынка, по-видимому, отложено на неопределенный срок.

В марте 2015 года МВФ и Украина заключили соглашение о финансировании украинской экономики на сумму 17,5 миллиарда долларов. Средства будут выделены в течение четырех лет. На сегодняшний день МВФ предоставил Киеву 8,8 миллиарда долларов, то есть половину от предполагаемой суммы. Украинское правительство ожидало, что получит отложенный транш в размере 1,9 миллиарда долларов до конца этого года. Но после скептических слов Липтона и переносе сроков визита очередной миссии МВФ на Украину, предоставление транша остается под вопросом.

Тем не менее, экономика Украины будет расти быстрыми темпами благодаря экспорту, который в первой половине 2017 года вырос на четверть. Но сейчас главный вопрос заключается в другом: будет ли экономический рост стимулировать дальнейшее преобразование страны или позволит правительству успокоиться и остановить реформы?

Коментарі

Рекомендуємо прочитати

Це може бути цікавим

На майнинг одного биткойна уходит энергии, как на целый дом за месяц

Майнинг биткойнов использует много электроэнергии, что делает безопасными подобные операции, так как неправомерные схемы становятся слишком затратными....

загрузка...

Автоновини

Дивіться, що пишуть

У відомого російського актора стався інсульт

Відомого російського актора Михайла Кокшенова госпіталізували з інсультом....